[시사뉴스 우동석 기자] 미국의 금리 인상에 따른 외국자본 유출 압력이 높지 않을 것이라는 연구결과가 나왔다.
한국경제연구원은 8일 '글로벌 금융 경기 변동이 한국경제에 미치는 영향 : 우리나라 자산시장과 자본 유출입을 중심으로' 보고서를 통해 "미국이 금리 인상을 단행했을 때 외국 투자자들이 우리나라 주식보유는 줄이고 채권 보유는 늘려 실제 외국 자본유출이 크지 않았다"며 "미국 금리변동보다 국내 경기변화에 초점을 둔 금리정책을 펼쳐야 한다"고 주장했다.
이번 연구는 1993~ 2013년 22개 국가를 대상으로 GDP·인플레이션·주식가격·단기금리·주식자본의 흐름·채권자본의 흐름 등 대내외 변수와 국제 유가와 변동성지수(VIX) 등 글로벌 변수를 활용해 진행됐다.
보고서에 따르면 미국의 단기금리 인상으로 우리나라의 채권 자본은 순유입, 주식자본은 순유출이 증가했다.
김성훈 한경연 부연구위원은 "미국의 금리 인상으로 외국 투자자들이 주식을 처분하는 대신 채권 보유를 늘리면서 실제 외국 채권 자본 유출 압력이 크게 나타나지 않았다"며 "하반기 예정된 미국 금리 인상에 따른 외국채권자본 유출 또한 크지 않을 것"이라고 전망했다.
그는 "미국의 금리상승 이후에도 국내 경기변화에 초점을 둔 통화정책을 펼칠 여력은 충분하다는 의미"라며 "다만 미국 금리 인상 직후의 자본유출 압력이나 국제금융시장의 불확실성 등은 여러모로 고려해야 한다"고 강조했다.
또 국제유가가 상승하면 비산유국이 산유국보다 혜택을 누리는 것으로 나타났다. 국제유가가 오르면 미국을 비롯한 호주, 캐나다, 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 사우디아라비아 등 지하자원이 풍부한 나라의 실질 GDP는 충격 초기 2~3년간 원래 성장 추세선보다 낮아지는 등 부정적인 영향을 받았다.
반면 한국과 프랑스, 독일, 이탈리아, 일본, 터키 등 비산유국들의 실질 GDP는 원래 성장 경로를 웃도는 혜택을 입었다.
김 부연구위원은 "이는 국제유가가 상승하면 산유국이 더 큰 이득을 얻을 것이란 기존 상식과 상반되는 결과"라고 설명했다.
그 원인에 대해서는 "유가가 상승하면 가전제품이나 자동차 등 에너지 사용량이 높은 기존 제품에 대한 교체 수요가 높아질 수 있다"며 "에너지 효율적인 신제품 개발을 위한 생산과 투자를 자극해 단기적으로 내수와 수출을 확대하고 중장기적으로 산업 전반의 효율성을 높일 수 있다"고 밝혔다.
한편 미국 단기금리 상승과 국제유가 반등 충격이 실질 GDP와 인플레이션, 자본 유출입 등 우리 경제에 미치는 영향에 있어 같은 방향성을 갖는 것으로 나타났다. 이에 따라 앞으로 미국 기준금리 인상이 예기치 못하게 단행됐을 때 국가 유가가 동시에 반등 되면 두 배의 영향을 받을 수 있으므로 대응책 마련에 있어 국제유가의 흐름도 살펴보아야 한다고 한경연은 전했다.
